第三百零九章 价值投机（一）
2004年3月，小伙伴公司机构进行了一定程度的改组，专门将原本隶属于财务bu门的投资理财人员划到了另外一个新成立的子公司——小伙伴价值投资guan理公司。
这家公司独立出来，是因为财务bu门把投资和日常财务guan理混淆了，容易酿成风险。所以，小伙伴公司专门成立一个金rong投资bu门。原本的财务bu门，则是只能进行日常的财务guan理，而允许涉足投资。
小伙伴价值投资guan理公司，起步资产折合人民币3亿元，员工暂定为5人，未来团队也不会增加多少。
毕竟，世界上优秀的投资团队，发挥作用的只有极少数人。比如，ba菲特的团队，预计只有ba菲特和芒格两人不可替代，其他的不是那么重要。与此同时，几十年来，ba菲特的团队一直也就十多个人，没有随着资产增chang数万倍，就增加团队的数量。
投资团队，很多时候，不是比人多，有时候，只需要jing1简到一个人！比如，王启年一个人，就可以秒杀世界上几乎所有的投资团队！
之所以要成立投资理财团队，因为，企业成chang的两大推动力，一个是自shen主业经营guan理的能力，另外一bu分则是投资的眼光。
充分用好投资，可能比老老实实经营自己的企业，可以获得更多的回报。与此同时，投资的眼光，也是考验一个企业战略眼光的有效手段。
如果一个企业可以拥有艺术一般的投资能力，在资本市场屡次找到风口，获得ju大的投资回报率。那么，这家企业往往也ju备chang远的战略眼光，知dao未来的风口方向所在。
说不定将来小伙伴主业不行了，需要把旗下投资的某个更有前途的子公司。作为转型的方向。
正是因此，不得不成立专属的投资公司。
王启年有自知之明，自己的投资天分的伪的，有时效xing的。再过十年，他的投资眼光就不会那么准了。
所以，王启年也在刻意培养和发现投资方面的人才。如果发展真正的宗师级投资天才，那么，他会悉心培养，将来接他的班。
办公室在国内。但却是在海外开设账hu，投资范围主要是香港、美国的金rong市场。
因为，王启年也仅对香港和美国金rong市场，稍微有点概念。至于英国、法国、日本之类的金rong市场，上市的是什么些公司，那些公司牛bi1。那些公司伟大，到底是多少点，他完全没有印象。
王启年大致仅对于agu、港gu、美gu的一些投机机会，比较了解，尤其是，中概gu，在海外上市，被低估了的。更有shen刻印象。
比如，香港gu市比较开放。后来上市的企业，大半都是内地的企业，市值占据港gu一半市场。
由于，港gu钱少上市公司多，所以，gu价很容易被低谷。chang期成为世界最便宜的一个gu市之一。外国资本，经常炒高了世界各地的gu市，就把香港市场当作避风港。买入一堆的港gu，然后，炒高了tao利走人。
港gu的参与者。主liu资本就是海外资本。一**的炒作tao利走人，收割了一茬茬。即使如此，港gu还是最好投资市场。
为什么呢，便宜是yingdao理，大量被低估的企业，如果市盈率、市净率足够低，却gu息分红足够多，也没有必要炒作gu价tao利走人。完全是可以chang期持有，分享公司的成chang和分红。
港gu既是投机客的天堂，也是价值投资的天堂。
把美gu也作为she1程，因为，美gu的投资标的多，尽guan经常会出现丧心病狂非理智的泡沫，但永远可以找到低估的品zhong。
至于agu市场由于比较年轻，主liu的投资风格自然是投机。大量的投资者存在，造成了熊失的市场gu价可以跌的很廉价，遍地黄金的时间段很chang，但很多韭菜却割rou走人，不敢捡起遍地的黄金。而涨的时候，往往很急很猛，短时间内就会创造ju大连续的涨幅，无数投机者看到涨的时候追涨，更多韭菜一哄而上，追昂贵的gu票，遭成涨过tou，再一次崩盘。崩盘之后，往往跌过tou，一直跌到遍地黄金都没人敢捡，又开始有人试探xing的捡便宜货，下一lun牛市。
agu虽然是投机市，但以价值投资为主。自上而下分析经济和行业，自下而上分析企业。以估值和企业经营理念选择投资标的，而不是gen据市场先生情绪波动而追涨杀跌，也一样可以站在胜率高的一方。
价值投资鼻祖格雷厄姆，将价值投资者称之为聪明的投资者。
聪明的投资者，会选择站在chang期胜率较高的一方面，也就是价值投资。投机者的输赢是赌场上其他投机者的输赢所决定。
而聪明的价值投资者，是企业经营和成chang所决定。
这样，他们就脱离了赌徒范畴，自然就chang期获得正回报。
当然了，聪明的投资者不仅仅格雷厄姆一人。理论也不止他一家，但大多数一群同工，最后，再归纳总结后，还是格雷厄姆讲的全面和透彻。
虽然，标榜价值投资，但小伙伴公司不仅仅局限于格雷厄姆（价值投资鼻祖，安全边际、成chang、价值和风险控制都有涉足）、费雪（成changgu理论研究宗师）、ba菲特（格雷厄姆 费雪理念继承人）、温莎基金（chang期无人关注的低市盈率冷门gu投资）、dai维斯家族（gu神世家，几代人chang期价值投资，其家族的投资理论被写进华尔街的教科书）之类的理念。
其实，也有索罗斯（对冲）、西蒙斯（文艺复兴科技公司创始人，量化投资大师，收益率完爆林奇、ba菲特、索罗斯）、大卫。斯文森（投资组合再平衡理论创始人）等等的理念。
名为价值投资，其实却是典型的价值投机。
当然了，投资和投机，只要在理xing的范围内，没有必要分的那么清楚。即使是一些价值投资大师，年轻时候也有可能是短线的投机客。比如，ba菲特年轻时候，就是一个投机客。
ba菲特早年其实也不是投资，而是投机。在格雷厄姆公司上班的两年，可谓是ba菲特收益最高的两年，几乎每天都频繁的tao利和jiao易。gen据ba菲特自述，1954年在格雷厄姆公司上班tao利的经历——rockwood一家在布鲁克林生产巧克力的公司，原则该公司自1941年开始就采用后进先出制的存货评价方式，那时可可豆每磅是50美分，到了1954 年可可豆因为暂时缺货价格大涨至64美分，因此rockwood想要把帐上价值不菲的可可豆存货在价格hua落之前变卖掉，但若是直接将这批货卖掉，所得的收 益可能要支付50%左右的税金，但1954的税务法令及时公布，其中有一项不太为人知的规定，就是如果企业不是把这些存货卖掉而是直接分pei给gu东间接减少 营运规模的话，就可以免税，因此rockwood决定停止其贩卖可可豆nai油的业务，并将1,300万磅的可可豆子发还给gu东，同时公司也愿意以可可豆子换 买回bu份gu份，换算下来，每gu可以换得80磅的豆子。
有好几个礼拜ba菲特都整天忙着买进gu票、换豆子，再把豆子拿去卖，并常常跑到schroeder信托公司拿着gu票凭证换取仓库保guan单，获利算下来还不错，而唯一的成本费用就是地铁车票。
这纯粹就属于投机倒把，但却是在几周时间，创下了数倍的投机回报率、
由此可见，只要是有利可图，价值投资者，也是非常乐意于投机的。
ba菲特卖豆子的那段时间是最快乐的，在世界上最牛bi1的投资公司上班，跟最牛bi1的投资大师格雷厄姆shen边学习。但好景不chang，格雷厄姆想要退休，觉得自己退休后格雷厄姆公司就没有存在必要了。于是，当年华尔街最大的投资机构，格雷厄姆公司就此解散。格老，解散了公司后，悠然的享受退休生活。
而ba菲特当年可是非常难受，他貌似想要给格雷厄姆打工一辈子，想要当格雷厄姆的继承人。结果，格雷厄姆觉得，自己退休了，公司就失去灵魂，就没意义，所以，干脆解散了公司，而忽视了，公司里面其实也有不亚于格雷厄姆本人的投资高手，可以培养成为继承人。
ba菲特离开了格雷厄姆公司之后，才开始创造他个人的传奇。ba菲特创立的公司，几乎跟当年格雷厄姆公司是差不多的，主要是靠着ba菲特的投资能力，持续的gun雪球。
唯一的不同之chu1是，ba菲特一直健康，没有打算退休。此外，他也不打算自己退出岗位就解散公司，反而在生前，一直在观察培养手下的投资高手，希望在自己离开之后，让伯克希尔-哈撒韦公司继续存续，给持gu的gu东们继续创造收益率。(未完待续。。)
2004年3月，小伙伴公司机构进行了一定程度的改组，专门将原本隶属于财务bu门的投资理财人员划到了另外一个新成立的子公司——小伙伴价值投资guan理公司。
这家公司独立出来，是因为财务bu门把投资和日常财务guan理混淆了，容易酿成风险。所以，小伙伴公司专门成立一个金rong投资bu门。原本的财务bu门，则是只能进行日常的财务guan理，而允许涉足投资。
小伙伴价值投资guan理公司，起步资产折合人民币3亿元，员工暂定为5人，未来团队也不会增加多少。
毕竟，世界上优秀的投资团队，发挥作用的只有极少数人。比如，ba菲特的团队，预计只有ba菲特和芒格两人不可替代，其他的不是那么重要。与此同时，几十年来，ba菲特的团队一直也就十多个人，没有随着资产增chang数万倍，就增加团队的数量。
投资团队，很多时候，不是比人多，有时候，只需要jing1简到一个人！比如，王启年一个人，就可以秒杀世界上几乎所有的投资团队！
之所以要成立投资理财团队，因为，企业成chang的两大推动力，一个是自shen主业经营guan理的能力，另外一bu分则是投资的眼光。
充分用好投资，可能比老老实实经营自己的企业，可以获得更多的回报。与此同时，投资的眼光，也是考验一个企业战略眼光的有效手段。
如果一个企业可以拥有艺术一般的投资能力，在资本市场屡次找到风口，获得ju大的投资回报率。那么，这家企业往往也ju备chang远的战略眼光，知dao未来的风口方向所在。
说不定将来小伙伴主业不行了，需要把旗下投资的某个更有前途的子公司。作为转型的方向。
正是因此，不得不成立专属的投资公司。
王启年有自知之明，自己的投资天分的伪的，有时效xing的。再过十年，他的投资眼光就不会那么准了。
所以，王启年也在刻意培养和发现投资方面的人才。如果发展真正的宗师级投资天才，那么，他会悉心培养，将来接他的班。
办公室在国内。但却是在海外开设账hu，投资范围主要是香港、美国的金rong市场。
因为，王启年也仅对香港和美国金rong市场，稍微有点概念。至于英国、法国、日本之类的金rong市场，上市的是什么些公司，那些公司牛bi1。那些公司伟大，到底是多少点，他完全没有印象。
王启年大致仅对于agu、港gu、美gu的一些投机机会，比较了解，尤其是，中概gu，在海外上市，被低估了的。更有shen刻印象。
比如，香港gu市比较开放。后来上市的企业，大半都是内地的企业，市值占据港gu一半市场。
由于，港gu钱少上市公司多，所以，gu价很容易被低谷。chang期成为世界最便宜的一个gu市之一。外国资本，经常炒高了世界各地的gu市，就把香港市场当作避风港。买入一堆的港gu，然后，炒高了tao利走人。
港gu的参与者。主liu资本就是海外资本。一**的炒作tao利走人，收割了一茬茬。即使如此，港gu还是最好投资市场。
为什么呢，便宜是yingdao理，大量被低估的企业，如果市盈率、市净率足够低，却gu息分红足够多，也没有必要炒作gu价tao利走人。完全是可以chang期持有，分享公司的成chang和分红。
港gu既是投机客的天堂，也是价值投资的天堂。
把美gu也作为she1程，因为，美gu的投资标的多，尽guan经常会出现丧心病狂非理智的泡沫，但永远可以找到低估的品zhong。
至于agu市场由于比较年轻，主liu的投资风格自然是投机。大量的投资者存在，造成了熊失的市场gu价可以跌的很廉价，遍地黄金的时间段很chang，但很多韭菜却割rou走人，不敢捡起遍地的黄金。而涨的时候，往往很急很猛，短时间内就会创造ju大连续的涨幅，无数投机者看到涨的时候追涨，更多韭菜一哄而上，追昂贵的gu票，遭成涨过tou，再一次崩盘。崩盘之后，往往跌过tou，一直跌到遍地黄金都没人敢捡，又开始有人试探xing的捡便宜货，下一lun牛市。
agu虽然是投机市，但以价值投资为主。自上而下分析经济和行业，自下而上分析企业。以估值和企业经营理念选择投资标的，而不是gen据市场先生情绪波动而追涨杀跌，也一样可以站在胜率高的一方。
价值投资鼻祖格雷厄姆，将价值投资者称之为聪明的投资者。
聪明的投资者，会选择站在chang期胜率较高的一方面，也就是价值投资。投机者的输赢是赌场上其他投机者的输赢所决定。
而聪明的价值投资者，是企业经营和成chang所决定。
这样，他们就脱离了赌徒范畴，自然就chang期获得正回报。
当然了，聪明的投资者不仅仅格雷厄姆一人。理论也不止他一家，但大多数一群同工，最后，再归纳总结后，还是格雷厄姆讲的全面和透彻。
虽然，标榜价值投资，但小伙伴公司不仅仅局限于格雷厄姆（价值投资鼻祖，安全边际、成chang、价值和风险控制都有涉足）、费雪（成changgu理论研究宗师）、ba菲特（格雷厄姆 费雪理念继承人）、温莎基金（chang期无人关注的低市盈率冷门gu投资）、dai维斯家族（gu神世家，几代人chang期价值投资，其家族的投资理论被写进华尔街的教科书）之类的理念。
其实，也有索罗斯（对冲）、西蒙斯（文艺复兴科技公司创始人，量化投资大师，收益率完爆林奇、ba菲特、索罗斯）、大卫。斯文森（投资组合再平衡理论创始人）等等的理念。
名为价值投资，其实却是典型的价值投机。
当然了，投资和投机，只要在理xing的范围内，没有必要分的那么清楚。即使是一些价值投资大师，年轻时候也有可能是短线的投机客。比如，ba菲特年轻时候，就是一个投机客。
ba菲特早年其实也不是投资，而是投机。在格雷厄姆公司上班的两年，可谓是ba菲特收益最高的两年，几乎每天都频繁的tao利和jiao易。gen据ba菲特自述，1954年在格雷厄姆公司上班tao利的经历——rockwood一家在布鲁克林生产巧克力的公司，原则该公司自1941年开始就采用后进先出制的存货评价方式，那时可可豆每磅是50美分，到了1954 年可可豆因为暂时缺货价格大涨至64美分，因此rockwood想要把帐上价值不菲的可可豆存货在价格hua落之前变卖掉，但若是直接将这批货卖掉，所得的收 益可能要支付50%左右的税金，但1954的税务法令及时公布，其中有一项不太为人知的规定，就是如果企业不是把这些存货卖掉而是直接分pei给gu东间接减少 营运规模的话，就可以免税，因此rockwood决定停止其贩卖可可豆nai油的业务，并将1,300万磅的可可豆子发还给gu东，同时公司也愿意以可可豆子换 买回bu份gu份，换算下来，每gu可以换得80磅的豆子。
有好几个礼拜ba菲特都整天忙着买进gu票、换豆子，再把豆子拿去卖，并常常跑到schroeder信托公司拿着gu票凭证换取仓库保guan单，获利算下来还不错，而唯一的成本费用就是地铁车票。
这纯粹就属于投机倒把，但却是在几周时间，创下了数倍的投机回报率、
由此可见，只要是有利可图，价值投资者，也是非常乐意于投机的。
ba菲特卖豆子的那段时间是最快乐的，在世界上最牛bi1的投资公司上班，跟最牛bi1的投资大师格雷厄姆shen边学习。但好景不chang，格雷厄姆想要退休，觉得自己退休后格雷厄姆公司就没有存在必要了。于是，当年华尔街最大的投资机构，格雷厄姆公司就此解散。格老，解散了公司后，悠然的享受退休生活。
而ba菲特当年可是非常难受，他貌似想要给格雷厄姆打工一辈子，想要当格雷厄姆的继承人。结果，格雷厄姆觉得，自己退休了，公司就失去灵魂，就没意义，所以，干脆解散了公司，而忽视了，公司里面其实也有不亚于格雷厄姆本人的投资高手，可以培养成为继承人。
ba菲特离开了格雷厄姆公司之后，才开始创造他个人的传奇。ba菲特创立的公司，几乎跟当年格雷厄姆公司是差不多的，主要是靠着ba菲特的投资能力，持续的gun雪球。
唯一的不同之chu1是，ba菲特一直健康，没有打算退休。此外，他也不打算自己退出岗位就解散公司，反而在生前，一直在观察培养手下的投资高手，希望在自己离开之后，让伯克希尔-哈撒韦公司继续存续，给持gu的gu东们继续创造收益率。(未完待续。。)