“这也太夸张了！”张伟说
。而在芒格的推荐下，
菲特拜读了费雪的书。此后。菲特自称85%的格雷厄姆和15%的费雪。防护、
攻。都考虑去了，才能在凶残的市场中，更好是生存下去，并且，不断获得新的战果。别人考虑的是赚，格雷厄姆投资首先考虑的是不亏。买下这家公司之后，有没有安全边际。至少保证其本金的安全。
“对，销量是不可能增长太多了！”王启年赞同说
“但茅台会提价，
厂价不断的涨价，会让其利
持续增长。更厉害的是，喝茅台的人，不会因为茅台从300元涨价到1000元、2000元而不喝！送茅台作为礼品的，也不会因为涨价而不送！你假设一下，茅台每年增长20%、30%、40%、50%，这个增长即使只能维持十年，十年后的情况！”当然了，十年后茅台的速度已经慢了下来，腾讯渐渐扩张成为一个庞大的互联网帝国，其的利
还在快速增长。对于王启年的预计，张伟一开始觉得夸张了一
，但后来觉得还可以接受。虽然，茅台不是互联网企业，不是新兴产业，但过去这么多年，茅台也确实是在增长。增长速度，也不见得比朝
产业满多少。“好，不继续推演了，假设30%增长的话，十年后是茅台是266。7亿元的利
。”王启年说。接下来，小伙伴公司再度轰动a
市场，对此小伙伴公司仅仅表示了一句：“现在这样价格的茅台，我们的认可的。十年会不考虑抛售票，会像菲特一般的长期持有，通过分红，分享企业的成长，而不是像投机者一般追涨杀跌。”因为，选择了自杀
亡。而格雷厄姆的弟
菲特一开始也跟格雷厄姆一样，专门买便宜货，买价值只有一小节的烟
。直到芒格影响了他，告诉菲特，这个资产，不能看
面前贵了，未来可能会增长。“假设增长20%，十年后是6。12倍，十年后茅台每年盈利91。8亿。假设是30%增长率，既是13。78倍，十年后每年盈利266。7亿！40%增长十年后是28。92倍…等等，这不可能！”张伟摇
说。当然了，这是格雷厄姆的价值投资，也是静态的价值投资，考虑现在值得多少钱的问题。对于将来。格雷厄姆并不会采用乐观的心态去分析。
“现在茅台已经是市值300多亿，
近400亿规模的大企业了，而它整个公司的资产。其实才几十亿元！”张伟说“而它不可能像可
可乐卖的那么火吧？”也就是说，茅台的上市十多年，跟腾讯上市十年，两者不从影响力方面算。仅从利
增速方面看，几乎是差不多的速度。ps：
谢godman 月票支持，谢裙下忠臣 慷慨打赏当然了，这么装
，也是因为王启年作为重生者，知茅台未来的利增长的预期，其实非常靠谱的。有多么厉害呢？茅台在未来的净利，跟李嘉诚经营几十年的地产航母长江实业的净利差不多，或者说，十年后的贵州茅台的利大约跟腾讯是一个级别！“现在茅台每
每年大约可以赚1。5元！”王启年微笑“而且。预计有40%的利会被分红。我预计未来十年每年增长30%~50%！注意，不仅仅是销售额的增长，更关键的是净利能维持这么
的增长速度！”“好吧，即使保守估计每年20%增长，十年后也是91。8亿元的净利
，当然了，这稍微保守了一！”王启年说“即使
照这个推演，茅台在未来也资产规模也估计超过400多亿元了，市盈率低于1，考虑到茅台几乎不需要再怎么更新设备、厂房和技术，未来大多时资产都是现金，可能现金都比现在的市值要。另外，市盈率4倍，每年大笔分红，如果不涨的话，真的太每秒了，分红再投，价值投资赚死！”那么多昙
一现的投机天才们，一个个都没有好下场之后。价值投资，才渐渐的开始大放异彩，成为世界投资行业最主要的教科书。不过，单纯从分红回报的角度看，持有茅台比持有腾讯还划算！未来靠着分红，就足以获得丰厚的回报。显然了，持有茅台也只能当小
东了，毕竟茅台这
不差钱的企业，其集团母公司，常年持有60%以上的权，预计，不太可能会减持。所以，茅台话事权，想都别想…(未完待续。。)最终，小伙伴公司又
了一次大手笔投资，5亿元扫货茅台。买
了1000万贵州茅台，再度跻又一家上市公司的前十大东之列。因为，对于安全边际方面，固执到极
，格雷厄姆虽然也会考虑一个公司的成长，但不可能为了预期未来的成长，而在现在就费8倍~10倍的价格买。要知。格雷厄姆的价值投资法则，最好是白送。平时估值是100万的资产，对方遇到困难了，等钱急用，20万、10万的卖给格雷厄姆，这样他才会笑纳。如果再早几年投资，在茅台上市的时候申购，其收益率大约跟腾讯差不多，都是一百多倍增长！
格雷厄姆的理论像是给一名骑士全
都裹上铠甲，并且拿着一把盾牌。费雪的理论相当于是让人骑士获得一把锋利的武
去攻！